中国房地产开发商应控制成本和支出 增加债务抵抗力

　　标准普尔评级公司在今日发表的中国房地产业报告中指出，在售价下降情形下，那些成本和开支控制更好，且有能力改善经营效率的中国房地产开发商仍将更具抵御能力，并维持较好的利润率。标准普尔预计，销售增长放缓和利润率下降将考验开发商的耐力。

　　标准普尔信用分析师李俊文表示：“那些在销售执行和现金回收方面拥有较长的良好历史记录，并拥有运作顺畅的快销模式的开发商可能会崭露头角。这些开发商的运营经验使得它们能够实施快速的开发周期，较强的项目标准化和有针对性的营销。因此这些开发商的信用状况可能会更加稳定。”

　　报告还指出，未来几年内由于抵御竞争和支持快速扩张的需求提升，开发商的销售及行政开支占合同销售的百分比可能会上升。

　　标准普尔信用分析师林智洋表示：“多数开发商将需部署更多资源用于吸引购房者，在产品差异化变得更加困难，购房者面临很多选择的情况下尤其如此。包括回赠、礼品和折扣在内的促销措施将提升销售及行政开支，挤压利润率。今年上半年这一趋势已开始形成。”

　　报告还指出，在目前充满挑战的经营环境下，除了获益于规模经济和强大品牌知名度的全国性开发商，一些规模较小的开发商也可能会成功渡过市场低迷。后者通常是地域扩张谨慎的强劲的本地开发商。

　　这些规模较小的开发商更加了解本地市场，并且与当地政府拥有一定程度的合作关系，有助于它们以较低成本获得土地。这些开发商对于扩张进入外地市场更加谨慎，因此我们认为它们也能够更好地控制财务杠杆和销售及行政开支。标普认为，在行业整体利润率下滑情况下，这些利基市场的开发商或将维持合理的利润率。

　　对于其他开发商而言，标普认为灵活进行产品定位和定价，更好地管理营运资金将是关键所在。一些开发商可能迎难而上，提高资产周转率，从而减少被锁定的资金，长期而言也有助于降低对债务的依赖。

　　“我们认为，每家开发商都需设法改善经营效率，以在市场上争得一席之地。”报告称。