易宪容：房价是不可能涨到天上去 挤泡沫要找到重点

    树不能长到天上。高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓(行情603883,买入)的储蓄泡汤。也就是说，中国再不能以过度使用金融杠杆的方式推高资产价格，以此来保证GDP增长。房价是不可能涨到天上去的，中国房地产市场存在泡沫就得挤，否则就存在可能引发系统性金融危机的隐患。

　　信贷及税收杠杆是最好的方式

　　要抑制房地产泡沫，最为重要的方式就是让房地产市场回归居住的功能，去除房地产投机赚钱的功能。这是把握当前抑制房地产泡沫的关键所在。

　　如果中国的房地产市场生产的住房是给人居住的，主要是消费居住的功能，而不是当前人们热衷的投机及赚钱功能，政府就得用住房交易税、交易所得税把住房的投资与消费的功能严格区分开来，并用住房税收政策严格抑制住房投资炒作，而不是继续沿用住房限购政策。

　　事实已经证明，地方政府出台的行政性限购政策对抑制房地产泡沫作用有限。因为，只要购买住房可赚钱，投机炒作者就会想尽办法突破这些限购政策，并让一些城市的房价越是限购越是上涨得快。

　　另外，当前房地产泡沫膨胀很大程度上与过度扩张的信用政策有关。当住房的投机炒作资金利用金融市场过高杠杆、过低利率涌入房地产市场时，房价一定会被推高，房地产泡沫一定会被吹大。因此，在严格的税收政策把住房的投机炒作与居住区分开的情况下，同样要用信贷政策严格限制住房投机者涌入。比如，提高投机者按揭贷款的首付比例、贷款利率，并对他们做按揭贷款时的收入证明、还款能力等进行实质性审查。如果政府的信贷政策能够在这些方面改进与完善，住房的投机炒作就会受到严厉遏制，房地产的泡沫也能够在这过程中逐渐被挤出。

　　可以说，对于抑制房地产泡沫，信贷及税收杠杆是最好的方式。如果不从这些方面入手，还是期望通过行政干预的方式来进行，所起到的作用肯定是十分有限的。

　　总之，抑制当前的资产泡沫，最为重要的是抑制房地产泡沫，而抑制房地产泡沫就得通过信贷及税收杠杆的方式，而不是通过限购等行政手段，这才是当前抑制资产泡沫的实质所在。可以这么说，抑制了房地产泡沫，它将成为中国经济持续稳定增长的新起点。